國產(chǎn)設(shè)備公司搭便車

國家電網(wǎng)公司在海外的多項重大收購都為其帶來了可觀的回報。國家電網(wǎng)此前提供給記者的數(shù)據(jù)也顯示，到2012年底，國家電網(wǎng)巴西控股公司的凈資產(chǎn)收益率（ROE）高達19.8%.廈門大學(xué)能源經(jīng)濟研究中心主任林伯強對記者表示，由于國內(nèi)對電價有管制，國家電網(wǎng)公司在國內(nèi)的凈資產(chǎn)收益率一般不高于5%，但在國外運營的項目就要高出許多倍。此外，國家電網(wǎng)的海外投資不僅可以帶動相關(guān)工程技術(shù)服務(wù)的出口，還將有效促進上下游產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，特別是帶動輸變電設(shè)備的出口。

今年國內(nèi)電網(wǎng)投資增速加快受益股值得關(guān)注

根據(jù)國家電網(wǎng)、南網(wǎng)公司2014年工作會議的數(shù)據(jù)顯示，國家電網(wǎng)2014年計劃完成固定資產(chǎn)投資4035億元，同比增11.92%.其中，電網(wǎng)投資3815億元，同比增加436億元，增長12.9%，高于上年增速10.64%.南方電網(wǎng)公司2014年計劃完成固定資產(chǎn)投資約846億元，較2013年同期增長12.8%.2013年南方電網(wǎng)公司完成電網(wǎng)建設(shè)投資約632億元。

其中，國家電網(wǎng)公司電網(wǎng)投資今年將主要在特高壓和配電網(wǎng)方面。特高壓方面，國家電網(wǎng)力爭年內(nèi)核準(zhǔn)并開工6條交流4條直流項目，明顯高于2013年的4交3直計劃。2013年國家發(fā)改委最終只核準(zhǔn)并開工一條特高壓新線浙北至福州特高壓交流輸電工程。配電網(wǎng)方面，國家電網(wǎng)公司今年配網(wǎng)投資增加至1580億元，其中775億元用于智能電網(wǎng)建設(shè)改造，并全面推進配電網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)等。

南方電網(wǎng)公司電網(wǎng)今年投資主要是推進重點工程建設(shè)。包括加快海南聯(lián)網(wǎng)二回工程建設(shè)，4月30日前完成核準(zhǔn)支持性文件的辦理。抓緊開展云南羅平背靠背直流工程、云南觀音巖直流工程、滇南二回工程等項目的前期工作，6月30日前上報國家核準(zhǔn)。

另外，今年南方電網(wǎng)將加快建設(shè)海蓄電站、金中直流工程，6月30日前要建成投產(chǎn)東縱－寶安、深圳－鵬城500千伏串抗工程。加強農(nóng)網(wǎng)工程管理，確保年內(nèi)全面完成中央預(yù)算內(nèi)農(nóng)網(wǎng)改造升級投資計劃。

配電網(wǎng)投資將同比大幅增長，配電自動化系統(tǒng)建設(shè)將有序推進。北京科銳、國電南瑞、積成電子、許繼電氣等公司將持續(xù)受益。智能變電站方面，我們看好集成式變電站的發(fā)展趨勢，建議重點關(guān)注有預(yù)制艙式二次組合設(shè)備中標(biāo)業(yè)績的公司，如國電南瑞、長園集團、思源電氣、等股份。

個股配置方面，廣州證券建議關(guān)注業(yè)績和訂單確定性強的二次設(shè)備行業(yè)龍頭及細分行業(yè)龍頭，尤其是智能保護、變電站狀態(tài)檢測、配電自動化等環(huán)節(jié)，如國電南瑞、許繼電氣。

國海證券：關(guān)注智能電網(wǎng)和節(jié)能環(huán)保主題

智能電網(wǎng)主題看好特高壓和智能配電網(wǎng)領(lǐng)域的投資機會十二五期間我國電網(wǎng)投資額占電力投資比例基本穩(wěn)定在50%上下，投資總額一直呈現(xiàn)小幅增長態(tài)勢，結(jié)構(gòu)上啞鈴化的趨勢日愈明顯，向薄弱環(huán)節(jié)高壓主干網(wǎng)和配電網(wǎng)兩端傾斜，這也與建設(shè)具有中國特色的堅強智能電網(wǎng)相適應(yīng)。2013年，特高壓交流審批進度繼續(xù)低于大眾預(yù)期，而配網(wǎng)建設(shè)受國網(wǎng)制定配網(wǎng)投資規(guī)劃和配網(wǎng)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)的影響，大規(guī)模投資建設(shè)也有所遲滯；展望2014年，預(yù)計電網(wǎng)投資額較2013年有小幅的增長，但結(jié)構(gòu)上特高壓和配網(wǎng)投資將會較大增幅，特高壓交流和智能配電網(wǎng)的建設(shè)將會開始提速。

霧霾等環(huán)境問題日趨嚴(yán)重為節(jié)能環(huán)保主題升溫，看好大型環(huán)保設(shè)備制造商和節(jié)能服務(wù)提供商2013年以來我國中東部地區(qū)霧霾天氣頻發(fā)，尤其是12月份以來霧霾幾乎席卷全國，這是能源發(fā)展方式不合理、結(jié)構(gòu)性矛盾長期積累的集中暴露。近年來國家也相繼出臺了一系列推動節(jié)能環(huán)保的行政措施、法律和經(jīng)濟政策，設(shè)置節(jié)能環(huán)保硬指標(biāo)，為生產(chǎn)環(huán)保設(shè)備和提供節(jié)能服務(wù)的公司創(chuàng)造了廣闊的市場和發(fā)展空間。預(yù)計2014年實施燃煤替代和改善的垃圾焚燒爐、生物質(zhì)爐和煤氣化爐等環(huán)保設(shè)備將獲得加速推廣，同時看好傳統(tǒng)的節(jié)能型設(shè)備生產(chǎn)商向節(jié)能服務(wù)領(lǐng)域縱向拓展所帶來的投資機會。

金智科技：收購上海晟東，夯實配網(wǎng)自動化實力。事件：金智科技發(fā)布公告，公司擬出資5000萬元收購并增資擴股上海晟東，其中500萬元用于收購原股東持有的上市公司股權(quán)，4500萬元用于對上海晟東進行增資，收購及增資擴股完成后金智科技持有上海晟東51%的股權(quán)，并將上海晟東改名為上海金智晟東電力科技有限公司。

上海晟東配網(wǎng)自動化實力突出：上海晟東主營業(yè)務(wù)為智能配網(wǎng)自動化，主要產(chǎn)品包括配電自動化智能終端（DTU、FTU）、智能分布式FA解決方案（FTU-ISFA）、配電自動化測試與驗證解決方案（FTT）、配電自動化測試服務(wù)等，其中智能分布式FA解決方案（FTU-ISFA）、配電自動化測試與驗證解決方案（FTT）兩項產(chǎn)品處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。另外，上海晟東還承接了國家863計劃、國家能源智能電網(wǎng)（上海）研發(fā)中心、國家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司及其下屬電力公司的多個前沿科技項目。

金智科技和上海晟東將在人才、技術(shù)和市場等多個方面形成極大的協(xié)同效應(yīng)：此次交易后，金智科技配網(wǎng)自動化業(yè)務(wù)將放在金智晟東公司進行，依靠金智科技的資金、技術(shù)實力和市場資源，結(jié)合晟東公司的技術(shù)儲備和市場開拓能力，在配網(wǎng)自動化大規(guī)模建設(shè)的過程中，金智晟東將飛速發(fā)展。

積成電子深度報告：配電網(wǎng)自動化與智能表雙輪驅(qū)動

作為一個學(xué)術(shù)型民營企業(yè)，公司營銷力量略顯薄弱。但在激烈的市場競爭中，公司電力自動化業(yè)務(wù)在電網(wǎng)的市場份額一直穩(wěn)定略升；公司前瞻性進入公用事業(yè)自動化、新能源發(fā)電系統(tǒng)等行業(yè)，獲得了一定的市場份額。我們認為，深厚的技術(shù)積累是公司的最大競爭優(yōu)勢，良好的技術(shù)優(yōu)勢和客戶口碑能夠保證公司持續(xù)性穩(wěn)定增長。